داده های ضعیف مشاغل باعث فروش بازار می شود. ضعف اقتصادی فراوان است

در وبلاگ‌های گذشته، ما مدعی شده‌ایم که 1) حداقل دو کاهش نرخ در سال جاری (مجموعاً 50 واحد پایه) وجود خواهد داشت، و 2) به دلیل وقفه طولانی بین زمان فعالیت فدرال رزرو و تأثیر آن بر اقتصاد، فدرال رزرو در حال حاضر به طور قابل توجهی عقب تر از منحنی است. گزارش مشاغل بسیار ضعیف در روز جمعه حاکی از سرد شدن سریع اقتصاد است. بنابراین، اکنون به نظر می‌رسد که می‌توانیم تا قبل از پایان سال شاهد 100 واحد کاهش پایه باشیم: 50 واحد پایه در سپتامبر (شانس بازار نزدیک به 50%)، و هر کدام 25 واحد پایه در نشست‌های نوامبر و دسامبر فدرال رزرو. ما این را به این دلیل می گوییم که علاوه بر بازار کار (که یک دستور فدرال رزرو همراه با تورم است)، داده های دریافتی همچنان ضعف اقتصادی را نشان می دهد. به عنوان مثال، شاخص تولید School of thought دوباره در ژوئن به زیر 50 رسید - هر چیزی زیر 50 به معنای "انقباض" است و در 20 ماه از 21 ماه گذشته زیر 50 بوده است.
Doctrine Manufacturing PMI Forefinger
مشاوران ارزش جهانی گفتن اینکه تعداد حقوق و دستمزد غیرکشاورزی روز جمعه ناامید شده است، دست کم گرفته شده است. با قیمت +114K وارد شد. و به دلیل مدل تولد/مرگ (B/D)، اعداد حقوق و دستمزد غیرکشاورزی دیگر شاخص قابل اعتمادی از وضعیت واقعی بازار کار نیستند. هر ماه، بیش از 100000 شغل وجود دارد که به دلیل آن مدل B/D ظاهر می شود. این یک روند بلندمدت است که 25 سال پیش در مورد مشاغل کوچک ایجاد شده است. از آنجایی که BLS کسب و کارهای کوچک را بررسی نمی کند، در دهه 1990 برخی فشارهای سیاسی در این مورد انجام شد که منجر به مطالعه ای شد که مشخص کرد کسب و کارهای کوچک به طور متوسط ​​حدود 100000 در ماه رشد می کنند. ما فکر می‌کنیم که این بسیار زیاد است – اما هر سیاستمداری از زمانی که حقوق و دستمزد غیرکشاورزی هر ماه افزایش می‌یابد خوشحال است، بنابراین فشاری برای تغییر به چیزی دقیق‌تر وجود ندارد.
عدد حقوق و دستمزد امروز، در +114K، به این معنی است که، قبل از مدل B/D، رشد واقعاً نزدیک به صفر بوده است. به هر حال، بازار انتظار +185K را داشت. و طبق عادت، بازنگری های نزولی 29-K به دو ماه گذشته صورت گرفت. اما هیچ کس به آن تجدید نظرها توجه نمی کند - این خبر دیروز است.
نظرسنجی دیگری که انجام می شود، نظرسنجی خانوار نام دارد. این نظرسنجی است که از آن نرخ بیکاری (U3) محاسبه می شود. اکنون از 3.4 درصد در آوریل 2023 به 4.3 درصد رسیده است. چیزی در دنیای اقتصاد وجود دارد به نام قانون سهم. در شکل ساده شده، این قانون تعیین می کند که هرگاه میانگین متحرک سه ماهه نرخ بیکاری U3 50 واحد پایه یا بیشتر از حداقل مقدار خود در 12 ماه قبل افزایش یابد، یک رکود رخ می دهد. در حالی که نرخ پایین U3 در آوریل 23 3.4٪ بود، 12 ماه پیش، در ژوئیه 23، 3.5٪ بود. با استفاده از داده های سه ماه گذشته، میانگین U3 4.17٪ است (4.1٪ در ماه می و ژوئن و 4.3٪ در جولای). این 67 واحد پایه بالاتر از سطح 3.5 درصدی جولای 2023 است. بنابراین، قانون Sahm را راه اندازی کرده است. (توجه داشته باشید که حتی اگر نرخ بیکاری U3 در ژوئیه روی 4.1٪ باقی می ماند، قانون Sahm همچنان فعال می شد.)
علاوه بر همه اینها، شاهد هستیم که هفته کاری از 34.3 به 34.2 ساعت کاهش یافته است. دیوید روزنبرگ، اقتصاددان می گوید که از نظر کل ورودی نیروی کار، معادل حقوق و دستمزد در ماه جولای 350- هزار کاهش یافت. علاوه بر این، هم در مطالبات اولیه بیکاری و هم در مطالبات بیکاری مداوم شاهد یک روند صعودی بوده ایم.
بیشتر برای YOUWWE نتایج خام: برندگان و نمرات در 5 آگوست 2024 موندو دوپلانتیس برای نهمین بار رکورد جهانی خرک با میل را شکست و دومین مدال طلای المپیک را به عنوان معاون انتخاب کامالا هریس کسب کرد؟ 235,100 دلار در حال حاضر، میلیون ها بالقوه بعد؟ با احتمال زیاد نزدیک شدن به رکود. و با توجه به این اعداد اشتغال، ما گمان می کنیم که رشد تولید ناخالص داخلی سه ماهه سوم اگر منفی نباشد، نزدیک به صفر خواهد بود.
بازار سهام واکنش ضعیفی به داده های اقتصادی در روز جمعه نشان داد و S&P 500 100- واحد (-1.8 درصد) سقوط کرد، نزدک -418 واحد (-2.4 درصد) و DJIA 611 واحد (-1.5 درصد) سقوط کرد. حتی راسل 2000 که اخیراً مورد علاقه وال استریت بود، 77- امتیاز (-3.0 درصد) را پس داد. جدول عملکرد این شاخص ها را در هفته گذشته و از سال تا به امروز نشان می دهد. در حالی که هر دو S&P 500 و National Association of Securities Dealers Automated Quotations بازدهی دو رقمی را بر اساس سال تا به امروز نشان می دهند، آنها به طور قابل توجهی از بالاترین سطح اخیر خود کمتر هستند، مانند DJIA و Russell 2000.
بازارهای سهام
General Prize Advisors داستان مشابهی برای Brilliant 7 است. همانطور که در جدول بالا نشان داده شده است، از زمان اوج گیری آنها در اوایل ماه جولای، همه Mag 7 سقوط کرده اند و پنج مورد از هفت مورد کاهش دو رقمی را ثبت کرده اند.
باشکوه 7
مشاوران ارزش جهانی پس، چرا فروش ناگهانی؟ معلوم می‌شود که با داده‌های مشاغل روز جمعه، بازارها در نهایت تمام داده‌های ضعیف دیگر را که در چند ماه گذشته در مورد آن‌ها بحث می‌کردیم، در چشم‌انداز مناسبی قرار دادند. نظر ما این است که بازارهای سهام باید برای گزارش مشاغل ضعیف از JOLTS هفته گذشته (بررسی فرصت های شغلی و گردش کار) آماده می شد. نمودار JOLTS زیر نشان می‌دهد که نرخ ترک و فرصت‌های شغلی، و نرخ استخدام هر دو در حال کاهش شدید هستند. حقیقت را بخواهید، در طول هفته بازارها در حال نرم شدن بودند. با این حال، گزارش مشاغل روز جمعه، این معامله را امضا کرد.
JOLTS- ژوئن 2024
BLS، EY-Parthenon به طور کلی، زمانی که مخزن داده های استخدام است، خیلی طول نمی کشد تا مصرف کننده رشته های کیف را سفت کند. در واقع، ما قبلاً شاهد افزایش معوقات وام های مصرفی، به ویژه در وام های خودرو و کارت اعتباری بوده ایم. این امر همراه با رشد دستمزدها با نرخی آهسته تر از تورم، به معنای مصرف کننده ضعیف برای آینده قابل پیش بینی است.
تخلفات مصرف کننده در ایالات متحده
رشد دو خط دستمزد
Doubleline علاوه بر این، نظرات خرده فروشان در دوره گزارش سه ماهه دوم نیز گویای این موضوع است.



* مک‌دونالدز می‌گوید که مصرف‌کننده‌های پایین‌تر، فروش سه ماهه کمتری را کاهش داده و گزارش کرده‌اند، اولین سه ماهه منفی از زمان همه‌گیری.
* وندی، مانند مک دونالد، چشم انداز فروش خود را برای بقیه سال کاهش داد.
* مانند نستله، هرشی نیز چشم انداز کوتاه مدت خود را کاهش داد.
* کوالکام، در صنعت فناوری اطلاعات، می‌گوید که انتظار دارد درآمدهایش در سال آینده ثابت بماند.
تورم در آخرین بیانیه سیاست فدرال رزرو (چهارشنبه، 31 ژوئیه)، تغییر قابل توجهی رخ داد. این بیانیه از «توجه زیاد به ریسک‌های تورمی» به «توجه به ریسک‌های هر دو طرف دستور دوگانه»، یعنی هم به تورم و هم به بازار کار تغییر کرد. (توجه: ما گمان می کنیم که آنها اطلاعات داخلی در مورد آنچه در گزارش مشاغل وجود دارد داشته باشند.) تغییر در بیانیه سیاست به این معنی است که آنها در نهایت آنچه را که ما در چند ماه گذشته دیده بودیم می بینند: تورم در حال کاهش است و موضوع آینده اقتصاد است (یعنی اجتناب از رکود). بسیاری از مفسران اقتصادی اکنون با موضعی که ما چندین ماه پیش اتخاذ کردیم، موافق هستند، یعنی فدرال رزرو پشت این منحنی است، به ویژه با توجه به تاخیر در انتقال تغییرات سیاست به اقتصاد. در نتیجه، بازارها اکنون برای سه کاهش نرخ تا پایان سال، یک مورد در هر جلسه باقیمانده در سال 2024 (سپتامبر، نوامبر و دسامبر) با شانس 100 درصد قیمت گذاری کرده اند. بعلاوه، احتمال اینکه در نشست سپتامبر فدرال رزرو 50 واحد کاهش پیدا کند، بازار نزدیک به 50 درصد است.
همانطور که در وبلاگ های گذشته بحث کردیم، نرخ سیاست "خنثی" فدرال رزرو 2.75٪ است. هر چیزی بالاتر از این نرخ خنثی به این معنی است که سیاست محدودکننده است. بنابراین، «خنثی» در حال حاضر 265 واحد پایه (2.65 واحد درصد) فاصله دارد. حتی اگر فدرال رزرو در هر جلسه در سال 2025 50 نقطه پایه کاهش دهد، آنها تا مجموعه جلسات 30 تا 31 ژوئیه به "خنثی" نخواهند رسید. و با تاخیر در انتقال سیاست، در اواخر سال یا در سال 2026 پیش از اینکه سیاست فدرال رزرو به "خنثی" برسد، خواهد بود. مشکل این است که با توجه به کندی اقتصاد که قبلاً شاهد آن هستیم، آنها باید اکنون به "خنثی" نزدیک شوند، نه اینکه در مورد اولین جلسه کاهش نرخ ها بحث کنند. از این رو، ما آنها را به عنوان یک راه، بسیار پشت سر منحنی می بینیم.
ما قرائت بعدی Consumer price index را در چهارشنبه، 14 آگوست دریافت می کنیم. ما بسیار مطمئن هستیم که کاهش تورم (نرخ کمتر تورم سالانه) ادامه خواهد داشت. ما در وبلاگ هفته گذشته به کاهش قیمت کالاها اشاره کردیم. در این هفته متوجه شدیم که معوقات مصرف‌کننده به سرعت در حال افزایش است و شاخص قیمت مسکن آژانس مالی مسکن فدرال نشان می‌دهد که قیمت مسکن در ماه ژوئن ثابت بود (۰ درصد افزایش یافت). قیمت خودروهای فرسوده فرزند پوستر این دوره تورمی بوده است. توجه داشته باشید، از نمودار، چه اتفاقی برای قیمت تسلا دست دوم افتاده است!
میانگین قیمت یک تسلا دست دوم
@CharlieBilello همانطور که در وبلاگ‌های گذشته توضیح داده‌ایم، مؤلفه پناهگاه CPI دارای وزن 36 درصدی در آن شاخص است. و همانطور که اشاره کردیم، داده های مربوط به آن جزء پناهگاه در شاخص فعلی 12 ماه است. نمودار زیر یک همبستگی نزدیک بین شاخص اجاره بها California Personality Inventory و شاخص اجاره بهای واقعی در بازار را نشان می دهد که 12 ماه تاخیر دارد. خط آبی شاخص اجاره بها CPI است. توجه داشته باشید که محتمل ترین مسیر آینده با خط قرمز همبستگی زیادی دارد.
از لحاظ تاریخی، اجاره بها در CPI 12 ماه تاخیر در زمان واقعی دارد
افکار نهایی Haver Analytics، BLS، Rosenbert Enquiry با انتشار داده های مشاغل در روز جمعه (2 اوت)، بازارها اکنون خود را با احتمال بسیار بالای رکود دست و پنجه نرم می کنند. در نتیجه نرخ بهره در روز جمعه کاهش یافت. برای مثال، بازدهی 10 ساله T-Take note تقریباً 18 واحد پایه از پایین‌تر از 4.00 درصد کاهش یافت تا به پایان روز خود در کمتر از 3.80 درصد برسد. در طرح چیزها، این یک حرکت بزرگ است. بازارها به وضوح از ضعف در مشاغل شگفت زده شدند. اما خوانندگان این وبلاگ می‌دانند که ما مدتی است که ضعف اقتصادی در حال ظهور را گزارش می‌کنیم. بنابراین، این یک شوک برای ما نبود.
بازارهای سهام با یک جهش نزولی بزرگ واکنش نشان دادند، در حالی که، همانطور که اشاره شد، اوراق قرضه پیشنهاد قیمت داشتند.
علاوه بر گزارش مشاغل، سایر داده های دریافتی نیز ناامید کننده بوده است، به ویژه آنهایی که فکر می کردند اقتصاد به سمت فرود "نرم" یا "نه" پیش می رود. تولید به وضوح در رکود است و مدتی است که PMI تولید School of thought یک بار دیگر در حال انقباض است (اکنون در 20 ماه از 21 ماه گذشته). سایر داده های ضعیف شامل افزایش قابل توجه معوقات وام های مصرفی و تضعیف نرخ رشد دستمزدها است.
با توجه به ضعف اقتصاد و کاهش مطمئن نرخ تورم تا پایان سال، بازارها اکنون با اطمینان 100 درصدی معتقدند که فدرال رزرو در سه جلسه آخر خود در سال 2024 (سپتامبر، نوامبر و دسامبر) نرخ بهره را کاهش خواهد داد. و این باور رو به رشد وجود دارد که فدرال رزرو در ماه سپتامبر 50 واحد پایه (نه 25 واحد پایه معمول) کاهش خواهد داد. با این حال، به دلیل تاخیرهای طولانی در انتقال تغییرات سیاست پولی به اقتصاد، ما معتقدیم که این فدرال رزرو به طور قابل توجهی از منحنی عقب تر است، درست مانند اینکه در سال 2022 به مبارزه با تورم دیر رسیده بود.
با این وجود، خبر خوب این است که پس از دو سال طولانی، به نظر می رسد که جن تورم در حال عقب نشینی به داخل بطری است. ما انتظار داریم که CPI تا پایان سال به نرخ هدف 2 درصدی فدرال رزرو یا کمتر از آن باشد.
(جاشوا بارون و یوجین هوور به این وبلاگ کمک کردند.)
من را در توییتر دنبال کنید. وب سایت من را بررسی کنید. رابرت بارون به دنبال رابرت بارون، Ph.D. یک اقتصاددان تحصیل کرده جورج تاون است. او مدیر پورتفولیوی ETF با درآمد ثابت UVA (نماد: FFIU) است. رابرت همچنین مدیر عامل و مشاور مالی در Farther Finance Advisors, LLC ("Go Farther!") است. او در سطح ملی به خاطر نوشته‌هایش شناخته می‌شود و کارنامه داستانی رابرت شامل خدمت به عنوان استاد امور مالی، مدیر عامل بانک محلی، مدیر و رئیس بانک وام مسکن فدرال سانفرانسیسکو، مدیر و رئیس شرکت بیمه CSAA است. نام تجاری AAA)، و مدیر باشگاه خودروی AAA در شمال کالیفرنیا، نوادا و یوتا. رابرت در حال حاضر مدیر محصولات معدنی متحد (Columbus، OH)، شرکت پیشرو نسوز آمریکا است. ">

* استانداردهای تحریریه چاپ
* چاپ مجدد و مجوزها

For more info on اخبار روز اتومبیل take a look at the website.